春节铝锭累库在即 短期价格承压

    铝是支撑国民经济发展的重要原材料。我国铝锭行业经过了新世纪以来的快速发展，现已进入调结构、促升级、由量的扩张到质的提升 的关键时期。目前铝锭行业面临宏观经济增速下降、产能过剩、消费增长乏力、库存居高不下、投机机构做空等一系列问题，使平稳运行 的局面受到严重威胁，导致看空铝行业的负面情绪被不断夸大。但笔者认为，市场对行业基本面的认识存在偏差，事实上目前行业正在发 生一些积极的变化，更值得被关注。

    近日铝价频频走低，除了因为美元技术性反弹使金属商品价格承压以外，还要叠加以美股为首的全球股市深度震荡对商品市场的情绪 传导。但还有一个绕不过的话题就是，随着中国春节到来国内铝锭库存要进入累库阶段。

    根据目前市场反馈看，华东地区下游加工企业已基本完成春节备货准备放假，华南地区铝棒加工已经停产放假。铁路保煤运输挤占了 铝锭发送运力，部分铝企业被迫停止发货，因而显性库存增加尚不明显，但在途库存积压，年前铁路春运运力释放后这部分库存终要发往 集散地，所以春节期间铝锭库存很可能集中增长。

    从产能方面看一季度国内将有100多万吨产能投放，停产的产能不多。这些新增产能大部分集中在电费成本并不低的广西地区，但以 目前铝价走势，这些产能很可能延期投产。考虑到新增产能投产情况和历年春节前后库存积累数量，综合考虑预估今年一季度中国电解铝 供应依旧严重过剩，铝锭现货库存或将达到210万吨。

    因此短期来看铝市场处在季节性弱势中，铝锭库存再累积是大概率事件，或许会对市场构成冲击。但中长期看，国内处于供需修复期 ，又存在补国外供需缺口的动力，库存得到消化是可预见的。铝市场在经历一季度高库存压力后，随着消费进一步复苏和出口需求叠加， 市场压力将得到逐步缓解。